集智網

昨天FED降了三碼，道瓊大漲了420點或3.51%，但令人疑惑的是：「這一次可以進去搶短嗎？」

美股：黃金交叉有了，反彈應該是存在的，能否通過前兩波高點12750的考驗，仍有待觀察，底部11634不破的話，有築底的現象，不過我不太過去預期漲跌，短期生命現象比較活躍，但目前我們仍然把美股放在加護病房觀察中。

vix：從反指標的vix來看，這次美股反彈應該是真的。圖裡面藍色橫線劃在30的位置，是因為從一些投顧的報告中有提到，依歷史經驗，當vix破30的時候，代表投資人恐慌過度，通常破30之後vix就有回跌的情況，而美股則相對應上漲。

不過這個說法僅供參考，當vix的趨勢線向上的情況下，我想30的位置應該也會跟著上移，不會保持不動才對。

不過除了美國以外，其他國家是否面臨強力反彈，卻有些問號。

巴西：在投資人對通膨的憂慮，原物料行情的帶動下，巴西算少數比較強勢的國家，此次跟著美國反彈的機會應該有，但美國的反彈相對使得近期飆漲的貴金屬、原油價格下跌，相對削弱了拉美地區上漲的力道。




俄羅斯：依然是橫向區間發展，昨日美國的降息行動似乎帶來不了什麼影響，向上還是向下，暫時還難以判定。




印度：目前仍然是偏弱的，市場目前對印度正在進行「重新評價」的過程。印度和美國的確是低相關性的國家，但因為印度原先的本益比較高，自高點下殺前約23倍，雖然內需行情依然存在，但當全球本益比都大幅降低的同時，如果印度的本益比仍然保持在23倍，就會讓投資人覺得明顯較貴，所以展開重新評價，初步預期印度的本益比可能落在18~19倍左右，近期也許在14000~14500落底，要承接的話建議分兩段，第一段最好等MACD黃金交叉(介時賣方力道減緩)後再進。




中國：和印度差不多，不過以中國的「超高」本益比，如果全球股市沒落底，重新評價的「空間」不小，最近西藏的事件，短期會對股市影響不少，以目前的情況來看，中國的股票暫時都還不宜承接。




台灣：不論本益比的重新評價，或是基本投資價值來看，台灣目前仍然是亞洲的少數首選，在外資的眼中，只要這次322沒出什麼事，台灣比韓國、香港、新加波、東南亞…等都還要有投資的條件，近兩個月仍然可能受到美國際股市的連動影響，短期漲的股票和我們的基金沒什麼相關，但推測基金會有倒吃甘蔗的傾向，特別是以優質電子股為主的基金。




－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

上面的圖型，我不去做預測未來，只依過去的資訊對「現在」這個時間點進行機率較高的推論，只提供為一種參考的方向，不保証準喔。

附帶說明：

上面有提到依本益比進行重新評價的部份，對這一段進行解說一下。在機構投資人，或專業投資者對標的價格的判斷上，通常會以「本益比」的數字來參考，本益比的說明在最前面幾頁有，之前那篇的本益比判斷提到的是單一標的本益比是否合理的判斷法，而這邊提到的是各標的物間，以本益比來相互比較的判斷法。

以這次印度的例子為例，印度和美國在貿易關系上確實是低度相關，因為印度85%以上是以內需經濟為主，GDP的成長主要是靠國內，在這樣的原則下，雖然全球在去年7月後就出現大跌的現象，但印度股市卻能一支獨秀的站著。

然而當全球股市愈跌愈大之後，投資人的風險意識提高，開始疑問自已手中的股票究竟有沒有買貴了？

在去年7月全球股市看好的情況下，全球股票平均本益比為16倍，印度股票則在21~23倍之間，而印度股票的本益比較高，原因是因為投資人對印度當地的高成長性抱持著期待的心理，給予較多的溢價。

然而當全球自去年以來，進行了平均20%~30%的修正之後，全球股票平均本益比落到了13~14倍左右，而印度的股市本益比卻還保持在23倍的高檔上。

在投資人的心裡面，就像走進了hand ten，裡面所有的服飾都進行7折大減價，唯獨某件衣服價格卻沒有打折一樣，覺得買了不太划算，拗到最後老闆只好也把這件衣服降到7折，才能讓大部份顧客滿意。

「大家都便宜，憑什麼你的價格還這麼貴？」這就是價格被重新評價的原理。而全球股市平均本益比從16倍左右降到13~14倍，印度的本益比該降到多少呢？

1.  13/16  = n/23 →16*n = 23 *13 →16n=299 → n=18.6875

2.  14/16  = n/23 →16*n = 23 *14 →16n=322 → n=20.125

上面是粗略的算法，印度的合理本益比可能落在18~20倍之間，才算合理的買進價格。因為目前投資人的信心低落，股價可能修正的大一些，不過當印度本益比落在18倍附近時，對於中、長期的投資人來說，都算是合理的買進價位。

如果哪一天，全球股市都上漲時，這種群體比較基準也適用，套用市場術語，就是「落後補漲or落後補跌」。

(以上是我自已的判斷基準，但不是說明相對最高、最低點的絕對判斷法)


分享者：松樹